Báo laodong điện tử tin tức thời sự cập nhật liên tục

Cần thể hiện sức mạnh

Tâm lý thị trường hiện đang rất hứng khởi nhưng số NĐT đa nghi cũng không hề nhỏ. Điều đó cũng là bình thường bởi lẽ chuỗi ngày lao dốc hơn 8 tháng qua đã làm tiêu tan hy vọng của những người lạc quan nhất.

Mặc dù đa số CP tăng kịch trần cả 4 phiên gần đây nhưng chắc chắn vẫn có rất nhiều người đứng ngoài thị trường. Câu hỏi thường trực của họ là "liệu đã đủ an toàn để nhảy vào hay đợt tăng này chỉ là một vài phiên đảo chiều nhất thời?".
 
Băn khoăn này không phải là không có lý khi những vấn đề mang tính nội tại của nền kinh tế vẫn còn nguyên: Lãi suất tiết kiệm tăng cao, lạm phát chưa có dấu hiệu rõ ràng, chính sách tiền tệ thắt chặt vẫn được thực thi, thâm hụt thương mại lớn, giá dầu thế giới liên tiếp lập kỷ lục... và đặc biệt là ẩn số về kết quả kinh doanh quý II của DN niêm yết trong bối cảnh lãi suất NH tăng cao, thiếu vốn lưu động, giá đầu vào tăng, phải trích lập dự phòng giảm giá cho hoạt động đầu tư CK.

Tuy nhiên, những biểu hiện mới của thị trường 5 phiên vừa qua, đặc biệt là trong ngày 11.6 đã cho thấy một tâm lý mới lạc quan hơn đang hình thành. Tính đến ngày 11.6, VN-Index đã có chẵn 24 phiên giảm điểm liên tục và thị trường trong tình thế giao dịch một chiều chỉ bán mà hầu như không có mua.
 
Câu hỏi đặt ra là có bao nhiêu NĐT cá nhân đủ dũng cảm mua vào để tạo nên một phiên có khối lượng khớp lệnh đột biến tới 10,3 triệu CP, cao kỷ lục trong 34 phiên trước đó? Rõ ràng một nguồn tiền mạnh đã tham gia thị trường. Sức mua này đã giải quyết phần lớn lượng bán sàn trong phiên và đẩy giá nhiều CP tăng kịch trần.

Khối lượng khớp lệnh 5 phiên giao dịch gần đây lớn hơn hẳn mức trung bình kể từ giữa tháng 4 - thời điểm biên độ được tăng lên 2% và 3% trên hai sàn. Tổng quy mô vốn chảy vào thị trường CP cũng lên tới 1.615,6 tỉ đồng, mức cao nhất kể từ cuối tháng 3.2008.

Điều quan trọng hiện tại là sự phục hồi có đủ lớn để lôi kéo những NĐT còn đang do dự nhảy vào cuộc. Đối với NĐT mạo hiểm, thị trường có "sóng" luôn là cơ hội kiếm lợi nhuận. Trong khi tâm lý thị trường chưa thực sự vững chắc, bất kỳ biến động bất thường nào cũng có thể đánh động nguồn tiền "nóng" này thoát ra.

Do đó, sức mạnh thực sự của một đợt phục hồi phải được thử thách, thể hiện tại những phiên giảm giá ở hai khía cạnh: Nếu lượng bán lớn - biểu hiện của những người lo ngại độ bền của đợt phục hồi hiện thực hóa lợi nhuận ngắn hạn - bị một lực mua mạnh hấp thu hết thì khối lượng giao dịch sẽ rất lớn và giá phải giữ được mức tăng so với mở cửa.

Trường hợp thứ hai: Lượng bán ít do số người tin tưởng vào sự phục hồi chiếm áp đảo nên tiếp tục găm giữ và biểu hiện là khối lượng giao dịch thấp. Các phiên như vậy sẽ được coi là đợt điều chỉnh (retest) thành công và những NĐT bảo thủ mới quyết định tham gia.

Phiên ngày 17.6 là thời điểm rất nhạy cảm khi 10,3 triệu CP sang tay tại đáy ngày 11.6 về đến tài khoản và sẵn sàng giao dịch. Tuy nhiên diễn biến thực tế đã cho thấy sức mua vẫn còn rất lớn, trong khi lượng bán ra không nhiều. Khối lượng khớp chỉ đạt 7,1 triệu CP và tổng dư mua trần còn 8,1 triệu CP, dư bán giá thấp nhất còn trên 500.000 CP.

Sức mua trong phiên đã tăng 18%, đạt 35,13 triệu CK, trong khi lượng bán giảm 35%, đạt 9,74 triệu CK. Ngay cả những CP bị cầm cố lớn như SSI, REE, STB cũng dư mua trần chứng tỏ bản thân lượng giải chấp của CTCK cũng được điều tiết. Điều này sẽ đảm bảo một khả năng tiếp tục tăng phiên tới cho tới khi lượng cung có dấu hiệu mạnh lên.

Ảnh hưởng của biên độ

Khá nhiều bàn luận về mức độ giao dịch tăng khác thường vừa qua là hành động đón trước thông tin mở biên độ giá. Tuy nhiên về bản chất, biên độ giao dịch không tác động trực tiếp đến hướng đi của giá. Biên độ chỉ góp phần làm tăng thêm tính thanh khoản của thị trường. Biên độ rộng đồng nghĩa với việc giá CK có thể tăng mạnh hơn và cũng có thể giảm sâu hơn.

Từ góc độ này, việc rộng mở biên độ sẽ kích thích nguồn tiền mặt vận động nhanh hơn, kéo thêm nhiều NĐT quay lại thị trường, đặc biệt là số NĐT ngắn hạn. Sự e ngại về rủi ro thanh khoản được giảm nhẹ có thể khiến sức mua tăng lên, vì khi đó NĐT có thể rút ra khỏi thị trường một cách nhanh chóng.
 
Biên độ dao động giá phải công bằng với cả người mua và người bán. Khi giá sụt giảm mạnh thì lòng tham cũng sẽ đến sớm hơn. Mặt khác, tốc độ tăng giá nhanh hơn sẽ kích thích tâm lý chốt lãi nhanh với NĐT lướt sóng. Do vậy khả năng lớn trong tuần này sẽ có những phản ứng điều chỉnh đối với giá CK.

Theo quan điểm của UBCKNN, việc mở trở lại biên độ như cũ trong hoàn cảnh hiện tại là rủi ro vì các yếu tố vĩ mô vẫn gặp nhiều khó khăn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, câu chuyện về "nỗi lo vĩ mô" có thể tạm lắng để nhường chỗ cho lòng tham. Dĩ nhiên về dài hạn, nền tảng kinh tế và nội tại thị trường mới đảm bảo một xu hướng vững chắc.
 
Thị trường luôn có những quyết định của riêng nó và cung - cầu đóng vai trò chi phối trong từng thời điểm. Hiện tại, lòng tham đang lấn át và thị trường tỏ ra sung sức với lượng tiền lớn đang đổ vào. Đó là thực tế không thể phủ nhận.